美国证券监管加强对共同基金和ETF的监管力度

美国证券监管机构周二提出法规,要求共同基金和ETF(交易所交易基金)更好的了解如何应对大型投资者赎回基金的局面,以降低这块数万亿美元资产管理产业的风险。

美国证券交易委员会(The Securities and Exchange Commission, 简称SEC)以5-0的投票结果通过提出法规,这是该委员会提出的五项举措系列中的第二项,以期解决长期以来存在的对贝莱德(BlackRock Inc.)和富达投资(Fidelity Investments)等公司的监管不能与这些公司的基金对金融系统构成的潜在风险保持同步的问题。

SEC主席Mary Jo White在投票前发表的一份书面声明中称,现代资产管理行业发生的变化要求该委员会现在必须重新审视基金的流动性管理问题,同时提出改革方案以更好地保护投资者、维护市场诚信。

ETF利好:中国证监会明确三类信托帐户将遭清理

中国证券监督管理委员会(简称∶证监会)周四晚间称,三类信托帐户将遭清理,这是证监会首次就信托帐户清理给出明确范围。

此前,多家券商对信托公司发出清理账户告知函,引起双方纠纷,证监会曾回应称要求券商承担违约责任缺乏合法依据。而从证监会的最新表态可以看出,定调已趋于缓和。

证监会发布的《关于继续做好清理整顿违法从事证券业务活动的通知》显示,信托产品账户清理的范围为∶一,在证券投资信托委托人份额账户下设子账户、分账户、虚拟账户的信托产品账户。

二,伞形信托不同的子伞委托人(或其关联方)分别实施投资决策,共用同一信托产品证券账户的信托产品账户。

三,优先级委托人享受固定收益,劣后级委托人以投资顾问等形式直接执行投资指令的股票市场场外配资。

通知中还披露了配资账户清理的最新数据,截至9月16日,完成了3577个资金账户的清理,占全部涉嫌违法从事证券业务活动账户的64.30%。

证监会称,在完成清理账户中,84.96%以取消信息系统外部接入权限并改用合法交易的方式进行清理,1.01%账户仅余停牌股票,其他账户已无资产余额或采取产品终止、销户等方式处理。

证监会还表示,证券公司应当与客户协商采取多种依法合规的承接方式,可采取将违规账户的资产通过非交易过户、“红冲蓝补”等方式划转至同一投资者账户,或取消信息系统外部接入权限并改用合法交易方式等方法处理。

此外,据《证券时报》报道,银监会信托部昨日下午召集信托公司开会,要求信托公司进一步自查并主动清理配资,不过,在时间要求上,并未强调9月30日大限。这显示出在清理场外配资这一问题上,证监会与银监会态度正趋于一致。

从监管机构机构的屡次发声和披露的一系列数据等方面,可以认为场外配资清理活动已接近尾声,不过周四股市仍无提振。周四上证综指低开后曾一度冲高站上3200点,但尾盘跳水,收盘报3086.06点,跌2.10%。

债券ETF市场或正酝酿危机

希腊政府正在争取新一轮救助,中国股市在下跌,预期中的美联储加息也进入倒计时。

但真正令越来越多投资者担心的是,规模不断扩大的债券交易所交易基金(ETF)市场是否正在酝酿一场危机。

近年来债券ETF成为华尔街最为赚钱的领域之一,可以为投资者带来债券稳定的收益,交易简便度堪比股票。现在,包括维权投资人伊坎(Carl Icahn)在内的投资者均发声警告,这个被吹捧为全世界最好的投资产品可能只是海市蜃楼。他们辩称,如果债券市场面临严峻挑战(可能来自加息),问题可能随之而来,ETF投资者也会纷纷撤离。

到目前为止大部分ETF产品都有不错表现,投资者也在持续将资金投向ETF。ETF一般会追踪一个指数或资产篮子的表现。并且,对ETF的忐忑部分来自投资者对2008年市场崩溃的痛苦记忆以及他们对可能出现任何危险的警惕。

然而在周三纽约的一个对冲基金会议上,伊坎表示,一些ETF买入了太多高风险及流动性不高的债券,一旦市场出现恐慌,基金被迫出售债券,哪些买家会以怎样的价格买入它们不得而知。

他加入了怀疑论者的行列;怀疑论者认为,抛售ETF可能会将跌势扩散出去,因为ETF被个人投资者广泛持有,这些投资者常常会在市场下跌时撤出。

国际清算银行(Bank for International Settlements, 简称BIS) 6月份时指出,投资者对于债券共同基金及ETF的依赖增加是固定收益市场的一个关键转变。

BIS写道,资产管理行业规模的增加或令流动性错觉风险加大;正常时期市场流动性似乎充足,但是在市场出现压力时会迅速消失。

美国证券交易委员会6月份时就新的、复杂的交易所交易产品征求了公众意见。

证券交易委员会目前正就投资于流动性较低的资产(包括固定收益工具)的产品在市场承压时期如何上市和交易收集反馈意见。

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沪指暴跌失4500点 沪指已探底

周五沪指暴跌失4500点。在投资者日益担心中国震荡的股市出现泡沫之际,沪深两市均跌入回调区域。周五沪指以暴跌来迎接这个暗淡的端午节。

沪指周五暴跌失4500点大关,至4478.36点,本周累计下跌13.3%,标志着今年第二次跌入回调区域。该指数曾较5月底的近期高点下跌了逾10%,之后反弹,在本月初创出2008年1月以来的最高水平。

1深圳综指周五收盘下跌5.9%,至2742.18点,也跌入回调区域。该指数目前较6月12日创下的收盘纪录高点3140.66点下跌了12.7%。

今年以来中国股市是全球表现最佳的市场之一。本轮回调令中国股市受挫,也打击了监管部门引导股市稳步持续上涨的努力。围绕股市高估值以及保证金融资规模创纪录的担忧导致股市不时下挫,加上沪深两市将有更多新股上市的前景,使得最近几周股市的跌势放大。

摩根士丹利的Jonathan F. Garner说,股市的估值相当高,股票供应正在增加,经济的疲弱却仍然真实地存在。

他说,4月底时摩根士丹利对于中国股市的观点变得更加负面,一个尤其显著的理由是政府开始加速批准新股上市。自从5月份以来的一个月内,证监会已经批准了大约50宗首次公开募股(IPO),比前几个月增加了差不多一倍。

尽管分析师一直不愿预计抛售何时见底,但他们说,上海股市大幅波动的情形可能会持续。澳新银行(ANZ Bank)最新数字显示,截至周三的一个周内,投资者从中国股市撤资21亿美元,此前一周撤资71亿美元。

眼下一些分析师认为,中国更有可能进一步推出刺激措施,帮助提振市场。自从去年11月以来,中国央行已经降息三次,降准两次。

不过,人们仍对宽松措施到底能对中国经济及其资本市场起到多大帮助心存疑虑。

摩根士丹利的Garner称,尽管中国当前处于政策放松周期(该周期始于去年11月),但中国经济仍比2009年时要糟糕。2009年,大规模的刺激措施推动经济强劲反弹。

他说,如果中国宏观经济数据持稳,内地企业的公司利润增幅仍可能从当前的低个位数上升至高个位数,从而对股市构成支撑。

他说,摩根士丹利预计上证综合指数今年将在4000点至4800点的宽幅区间波动。

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国务院称加大投资以促进经济增长

中国国务院称要加大投资力度来促进经济增长,与此同时还指出,经济增长出现改善的信号在增多。

国务院在周三的常务会议结束后发表官方声明称,在有针对性的宏观调控工具作用下,经济正在好转。

而中国官方媒体发表的另一份声明中,中国国家总理李克强指出,包括工业、投资和消费以及贸易在内的主要经济指标均自5月份起出现了改善趋势,就业状况继续保持良好势头。

国务院表示将增加关键领域的政府投资对农村地区电网进行升级、建立粮食仓库并改善落后的工业区。还将加大交通、物流和水利项目方面的投资力度。

国务院还呼吁银行加快对新农村建设的贷款支持,加快对重要项目和公私合作伙伴关系的贷款审批速度。

中国经济5月份已出现稳定迹象,但尚未有充分的官方数据预示经济将步入可持续性复苏轨道。

中国媒体报道称北京当局已经指派部级领导小组前往全国各地考察经济政策的落实情况,尤其是面临较大经济压力的部门。

经济学家预计未来货币政策还将进一步放宽,呼吁采取更积极的财政政策来支持经济发展。

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怎么样的中国股市?

中国企业开始把目光投向本国疲弱经济中似乎不太可能的生财之道∶炙手可热的股市。

以董军为例,今年早些时候他关闭了一个生产照明设备和电线的工厂,遣散了约100名工人。50岁的他几乎每天都会去这个位于东部盐城的工厂燕舞科大电器有限公司(Yanwu Keda Electric Co.),但他在厂里做的却是以公司名义炒股。

燕舞科大的董事长董军说,制造业的日子近来十分难过。他说,自己希望从股市上赚些钱,然後等经济好转时,再用股市盈利来重启他的制造企业。

中国企业现在觉得,在中国经济整体面临需求疲弱、工业产能过剩和借贷成本居高不下等问题之际,投资股市是个很有吸引力的选择。企业热衷投资股市对决策者来说构成挑战,因为决策者希望培育的是一个企业可获得投资资本的市场,而非创造一个投机场所。

新加坡投行大华继显(UOB Kay Hian Holdings Ltd.)研究中国问题的经济学家朱超平说,中国股市是威胁该国经济的一大风险,因为支撑目前股市上扬的并不是经济基本面。他说,监管机构将为遏制股市飙升忙得团团转。

根据最新官方数据,中国制造企业4月份的利润同比增长2.6%,扭转了3月同比下滑0.4%的局面。不过中国国家统计局的数据显示,当月利润增长几乎全部(97%)来自证券投资收入。若不计入这些投资收入,中国工业企业当月利润仅增长0.09%。

同时根据朱超平的分析,2014年中国上市企业持有的股票、债券和其他可交易债券价值增长人民币9,460亿元(1,524亿美元),增幅60%。

这种趋势开始令中国监管机构感到担忧。一直以来,监管机构都试图让银行和股市最终将资金导入那些能够创造就业的经济领域。一些官员称,更大的问题在于,一些企业现在纷纷入市指望轻松获利,有时甚至融资购买股票,一旦市场趋势发生扭转,一些公司将陷入资金困境。中国证券监管机构上周五宣布将加强对两融业务的监管。

这轮股市上涨始于去年年底,中国央行放松信贷(去年11月以来先後三次降息)以及投资者预计政府将加大经济刺激力度在一定程度上点燃了这轮行情。上证综合指数今年迄今累计涨51%,过去12个月累计涨134%;深证综合指数则分别涨109%和173%。

不过,牛市似乎与中国这个全球第二大经济体的经济表现不符。今年前四个月,作为中国经济支柱的国有企业利润同比萎缩24.7%,私营企业利润增幅从超过10%降至6.1%。

中国政府也将今年的经济增长目标从2014年的7.5%下调至7%,但即便是实现这一目标北京也面临著越来越多的问题。

中国铁建股份有限公司(China Railway Construction Co., 简称:中国铁建)是将更多资金投入股市的公司之一。据其监管文件,自去年底以来,这家国有承包商买入了包括山西一家酿酒商、华中一家零售商以及北京附近一家房地产开发商在内的股票。

中国铁建截至第一季度末金融资产总计人民币57亿元,较年初增长近50%,尽管新建设合约锐减超过40%。该公司管理人士未予置评。在其第一季度的财报中,该公司称资本市场改善是其金融资产价值飙升的主要原因。

对于中国建筑国际集团有限公司(China State Construction International Holdings Ltd., 简称:中国建筑国际)来说,银行股颇具吸引力。中国建筑国际是国有企业中国建筑股份有限公司(China State Construction Engineering Co., 简称:中国建筑)的上市子公司。据万得资讯(Wind Info.)提供的数据,该公司增持了大型国有控股银行交通银行股份有限公司(Bank of Communications Co., 简称:交通银行)以及地区性银行华夏银行股份有限公司(Hua Xia Bank Co., 简称:华夏银行)的股份,近几个月来这两家银行的股价在不断上涨。中国建筑国际尚未发布第一季度财报。该公司管理人士未回应置评请求。

银行高管和分析师们称,与此同时,中国银行业也在向券商输送资金,帮助後者扩大其融资融券业务,与向企业发放普通贷款相比,这麽做的获利更加丰厚。

燕舞科大的董事长董军表示,像他这样的私企不太可能获得贷款。他说,他已经花了人民币500万元买股票,其中一部分资金是他用自己帐户借的钱。

董军说,他的主要兴趣还是制造业方面,他的工厂有希望很快重开。

据位于香港的投资银行瑞东集团有限公司(Reorient Group Ltd., 0376.HK, 简称:瑞东集团)的一份分析报告显示,在给券商提供贷款以帮助其融资融券业务的银行中,中信银行股份有限公司(China CITIC Bank Co. ,601998.SH, 简称:中信银行)提供的贷款规模最高。瑞东集团研究报告指出,中信银行第一季度出于这一目的向券商发放的贷款总额接近人民币9,130亿元,较上年同期增长92%。瑞东集团中国研究部门负责人Steve Wang表示,银行很乐意向券商释放流动性,以此作为参与股市涨势的方式。

中信银行在回答记者的问题时称,这一数字变动的原因是证券定向资产管理计划增加,这是和券商合作的通道业务,不是直接给券商的融资。

由于过去一年融资融券规模猛增五倍,已经超过人民币2万亿元,中国政府正努力抑制这一潮流。不仅中国证监会收紧了对两融业务的规定,中国央行也一直引导资金流出这一市场。

中国央行发布最新一期金融稳定报告时强调要促进股市平稳健康发展。中国政府仍在继续努力扩大中国的股票交易。

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周二股市下跌原因: IPO 估值过高 外国投资者撤离?

本周一周二中国股市大幅下跌,或以下原因: 1、新一轮的IPO 2、市场估值过高 3、外国投资者撤离,你怎么看?

亚洲股市周二大多走低,其中中国股市再度出现大幅波动,因新一轮首次公开募股(IPO)活动带来的压力促使投资者出售目前已上市的股票。

上证指数後市最高跌幅达4.4%,收盘时跌3.5%,至4887.43点。深圳创业板指数跌2.9%,至3590.67点。

深圳创业板指数较6月3日创下的3982.25点收盘纪录已下跌超过10%。上证综合指数上周五收于2008年1月以来最高水平,报5166.35点。

分析师将股市下挫归因于本周新股上市带来的压力。投资者出售已上市的股票以认购新股。此外,他们表示,越来越多的投资者对股市估值水平感到不安,尤其是创业板股票的市盈率已经超过100倍。国内投资者抛售创业板股票,以投资估值较低的蓝筹股和新上市股票,同时数据显示,外国投资者最近普遍撤出中国股市。

申万宏源证券(Shenwan Hongyuan Securities)内地上市股票交易负责人Gerry Alfonso称,相比已经在创业板上市的股票,IPO的收益一直非常强劲,且更可预测;保守投资者不需要再去创业板追逐收益,不过投机型投资者可能继续押注这类股票。

在中国股市下跌之前,中国证券监督管理委员会上周五公布了新的融资融券业务管理办法。

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上交所发布上证50杠杆指数 以丰富投资工具

上海证券交易所将于6月16日正式发布上证50杠杆指数系列以及中证500杠杆指数系列,以丰富投资工具。

上海证券交易所和中证指数公司近日发布了上述通知。上证50指数是上交所的核心规模指数,反映了上海证券市场规模最大、流动性最好的50只股票的整体表现。中证500指数则综合反映沪深证券市场内小市值公司的整体状况。

上交所表示,上证50杠杆指数系列的推出,将有助于进一步提升上证50指数的市场地位,为市场提供多元化的分析工具,也为基金公司及其他资产管理机构设计杠杆ETF及反向ETF提供标的指数。

这两个指数系列均为日杠杆指数,各包含正向两倍、反向一倍以及反向两倍三个维度。以上证50两倍杠杆指数为例,该指数的日收益等于上证50指数同日收益的两倍并扣除相关的融资成本;如上证50指数下跌,上证50两倍杠杆指数的日跌幅也会扩大至上证50指数的两倍。

随著中国股市不断上涨,以及本轮牛市不同于以往的热点,上海证券交易所正努力推出更多指数以更好反映市场走势,丰富指数体系,为投资者提供新的分析工具和投资标的。

上海证券交易所与中证指数有限公司此前已宣布,将于2015年6月24日正式发布上证一带一路主题指数,中证安防主题指数、中证申万体育产业主题指数和中证申万互联网金融主题指数也同期发布。

从去年下半年的2000点起步,基准上证综合指数最高已涨至5200点附近,而代表新兴产业发展方向的创业板和中小板指数更是屡创新高。

有媒体报道,中国股市总市值已首次突破10万亿美元,过去12个月中增长6.7万亿美元,已超越日本成为仅次于美国的全球第二大股市。

当然,伴随股市的连续上涨,市场近期开始大幅震荡,风险明显上升,因此,投资者对各种投资工具的需求也日益加大。

流动性环境趋紧持续影响债券市场

5月份令人失望的数据增多并没有阻止本周中国银行间市场的债券收益率上扬,因债券发行增加引发顾虑和上半年年中将近流动性环境趋紧令人担忧。

工业产出是本周发布的唯一好于预期的重要指标。本周初着重关注的消费者价格指数5月份年率仅增长1.2%,低于预期中值1.3%。投资增长幅度为15年来最低。
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但数据并未引发安全投资转移。

国泰君安固定收益研究部负责人徐寒飞表示,“债券市场基本未受逊于预期的贸易和通胀数据影响。”

bond他指出,债券市场往往容易受到利好消息影响,收益率对下行风险的承受力较弱。国泰君安是下周将向市场出售股票的大型资本机构之一,持续有新股发行进一步增加了市场担忧。

国泰君安目标筹300亿元资本,将出售部分股份;中国国际金融有限公司预计通过认购基金募集7.1万亿元资本,远远超过了上周的IPO的4.75万亿元。

随着上半年年中将近,中国各大银行在为派息支付做准备,因而流动性趋于紧张。企业税费支付以及月末流动性短缺也会不利于发行,因银行将对资产负债表进行帐面粉饰。

尽管流动性情况趋紧,中国人民银行并没有出手相助。

有传闻称中国人民银行本周使用针对性的回购操作从市场回笼资金也加剧了市场资金紧张,令10年期债券收益率上升了5个基点。

交易员表示,针对性的回购操作可能是对14天前与国有大型银行结算操作进行展期。

这一传闻修正了关于央行再度下调存款准备金率以帮助市场的传闻。

民生证券分析师Li Qilin表示,“长期来看可能存在流动性陷阱。收益率曲线过于陡峭,中国人民银行需要下调存款准备金率来拉平该曲线。”

这是中国版的“扭转操作”。交易商和分析师认为,中国人民银行回笼短期资金的同时注入长期资金。

根据政府指导下的中国证券投资者保护基金公司,股票市场繁荣并没有令债券价格收益。6月份第一周股市的资金流入达到9078亿元,创记录新高。

广东发展银行债券分析师Yan Yan表示,“5月份银行贷款依然疲弱―经济依然医疗与债券和股市融资。”

政策方面,中国财政部确认了第二批1万亿地方债发行以对现有的银行债务进行再融资。第一批地方债在3月份宣布撤回曾颇令市场震惊。尽管政府最终成功启动地方政府债券发行―要求银行购买―但又一个1万亿债券发行计划不免引起投资者担忧。

申银万国证券报告中指出,“目前银行超额准备金率为3%左右,每一万亿地方债券将压低超额准备金率0.8个百分点。随着该比率下降,地方政府债券对市场的影响力也将增大。”

本周人民币兑美元基本持平。周五午盘盘初人民币兑美元中间价为6.2070,对比上周五收盘报6.2034。

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中国人将更多金融资产转投股市,但步伐缓慢

中国投资者将存款转移至持续上涨的股市的趋势或许还会持续一段时间。

据法国巴黎银行估计,去年对股市、共同基金和其他资本市场资产的投资占中国家庭金融资产的比例为15%,相比之下,日本和澳大利亚的比例为17%,而韩国、台湾和美国的比例则分别为26%、28%和50%。据该行估算,到2014年年底,中国家庭持有价值约人民币10万亿元(约合1.6万亿美元)的股票,仅相当于中国家庭总金融资产的10%。

相比之下,中国家庭持有的房地产价值约为人民币228亿元,占家庭金融资产总规模的55%。(在美国,这一比例仅为24%。)

主要股指接納A股將為中國股市帶來更多投資者

全球投資者很快將嚐到中國股票的味道。

在主要股指供應商將(或者可能)把中國A股納入其主要股指的背景下,數以百萬計的外國投資者將得以參與已成為全球估值最高、波動性最大股市之一的中國股市。

中國股市的走勢還在很大程度上受到中國政府的引導,而且較為缺乏對投資者的保護。中國A股近期的漲勢由快進快出的散戶投資者所驅動。其中許多散戶是新開立賬戶的股民,用借來的資金追逐回報。

週二,MSCI明晟(MSCI Inc., MSCI)將決定是否把中國A股納入其被廣泛追蹤的新興市場指數和全球指數。MSCI明晟的競爭富時集團(FTSE)已經推出追蹤新興市場的過渡性指數,A股將被納入該指數。富時集團是倫敦證券交易所(London Stock Exchange Group PLC)旗下的指數公司。另一個競爭對手S&P Dow Jones也表示,9月份可能把A股納入其新興市場指數。S&P Dow Jones是麥格勞-希爾公司(McGraw Hill Financial Inc)與芝加哥商業交易所控股公司(CME Group Inc.)共同擁有的合資公司。道瓊斯公司(Dow Jones)持有該指數公司2.6%的股權。道瓊斯公司隸屬新聞集團(News Corp.),是《華爾街日報》(The Wall Street Journal)的出版商。

儘管在競爭激烈的股指市場拒絕納入中國A股將是一個重大賭注,尤其是在中國股市持續飆升的情況下,不過MSCI明晟可能仍會決定如此,不跟隨競爭對手的做法。而且眼下將大筆資金投入中國市場的前景或許會令一些海外投資者猶豫不決,並有意降低在那些納入中國股票之股指的倉位。

現在的一大風險是海外投資者在中國股市崩盤前夕入場。

CMC Markets駐新加坡市場分析師Nicholas Teo稱,中國正在進行市場化改革,逐步清除海外投資者便利進入國內市場的種種障礙;但另一方面,海外投資者可能會在一個最為震蕩的階段入市。

數十億美元的被動型指數基金追蹤這些基準股指,但主動型基金經理管理的資金規模遠大於此,能否跑贏指數是衡量他們表現的標準。如果中國股市飆升,他們就面臨著巨大壓力逢高買入,而不管估值如何,因為他們擔心其業績表現落後。

中國最大的上海市場今年截至上週五的漲幅已經達到53%,過去12個月累計漲幅超過140%,而市場規模略小但波動更大的深圳市場今年以來上漲116%,過去12個月的累計漲幅接近190%。Wind資訊(WIND)的數據顯示,今年以來國內2,733只股票中有近60%上漲了一倍以上。

深圳股市的風險水平更高,深圳上市的初創公司規模都較小,目前這些公司的股價處於紀錄水平,往績市盈率平均達130倍。

中國股市本週面臨著一個新挑戰。中國證監會上週五晚間表示,將修訂融資融券業務管理辦法。儘管證監會沒有透露何時修改,但對融資業務的任何限制都可能拖纍股市走低。融資業務的爆炸式增長是推動中國股市大漲的一個主要因素。

基準提供商富時集團最近在其新推出的新興市場指數中納入了582只中國股票,其中很多都擁有很高的估值。其中包括電動汽車和電池生產商比亞迪(BYD Co.)。比亞迪的市盈率為464倍。

僅MSCI明晟新興市場指數就被價值1.5萬億美元的資產所跟蹤,其中有16%來自被動型基金。分析人士預計,即便MSCI明晟週二決定不納入中國A股,未來也會納入。

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谈疯狂的中国股市

就在煤炭股启动的最早那一天,我问一位买方研究员,煤炭股这样大涨有原因吗?回答是,没有。他说,按照现在的情况,即便煤价上涨40%,煤炭股还是高估的,而煤价是不可能中短期内上涨40%的,宏观环境和行业供求都不支持。

他说的我很信服,因为即便是我一直在期待地方投资能启动以带动固定资产投资增加,到目前为止也绝对没有看到确定的信号,信贷和固定资产投资数据都没有信号。地方债置换和融资平台放松,应该还只是在铺垫阶段,所以如果经济进一步下滑,稳增长加码是大概率的,只是还无法估量稳增长加码的力度,假设只是继续盘活存量,或者少量的增量,那么这个逻辑兑现到股价上,反应应该是不大,或者较短的。只有等确定的数据可以量化新增需求超预期的可观,才是扣扳机的时机到了。

然而,煤炭股还是在继续暴力上涨。如果基于基本面研究和盈利预测的模型显示煤炭股估值高企,那么我只能说,估值模型被打爆了。之所以估值模型被打爆,我想是因为流动性的泛滥使得市场整体估值溢价大幅上升,然后在风格和情绪的影响下,不谈估值的继续不谈估值,谈估值的在风格偶尔转换时也没法谈了。基于基本面和盈利预测的估值模型,是不考虑市场因素的,也就是不会把流动性当做一个估值的参数。

流动性是什么?流动性不只是钱,钱不用来交易,就没有流动性。所以流动性除了要有钱以外,还要有一个稳定盈利的运作模式,催化流动性的是当稳定盈利的运作模式被广泛认可后,参与者越来越多,交易越来越频繁,增量资金越来越大,这些种种迹象背后的情绪。二级市场就是这样的。

这种狂热在中国股市历史上任何一次牛市都一样,在世界股市历史上的任何一次牛市都一样,在世界历史上任何一次泡沫中都一样,因为不分人种不分肤色不分国籍的人类的共性是大致相当的。从南海泡沫、郁金香泡沫、约翰劳泡沫,到本世纪任何一次泡沫,炒作标的不同、投资市场不同、国家不同、年代不同,过程的演变和狂热的情绪却都没什么不同。

在情绪堆积越来越严重的时候,常出现的市场特征是波动率的急剧扩大。这时候情绪对估值的影响往往会超过实际资金对估值的影响,因为不断的买入很可能将流动性买到接近枯竭,手拿大量现金却买不到多少筹码,久而久之就会离开某些关注的标的,而吸收了大量筹码的买家会发现,除非自己还有一定的资金影响力,否则就找不到足够的匹配的对手盘。这时候,成交量增长停滞和波动率大幅上升就成为了一种可能。

波动率急剧的上升,往往但未必一定是股市顶部的信号,但毫无疑问带来了巨大的交易风险,对冲这种风险通常采用的手段是降低仓位和期现对冲,从风险反面看到机会的短线交易者则会更积极的交易,充当一个补充流动性和玩抢帽游戏的角色。当然,赚钱还是亏损,全看个人技艺。

当我一位以挖掘价值闻名专业投资人的朋友决定放弃估值系统而专注逻辑时,当我一位专注麻将三十年的亲戚开户且之后不再打麻将时,我真的说服我自己,牛市情绪癫狂的时候已经来了。其实这不用我说,我们每一个人,留心自己的身边,都能发现现在已经是一个全民炒股的时代。是的,这个时代又来了。

现在未必是股市见顶的阶段,因为群体性情绪可能有一个非常强大的长尾效应。但这时候如果你选择退出,等泡沫破灭,绝大部分股票的价格会比现在你离场时要低的多。至于参与不参与可能的长尾,取决于你自己。

如果你知道还有泡沫这个玩意儿的话。

上证指数强势进阶的概率正在加大

上证综指5000点吹弹可破之时,能否突破就看权重股表现了。如果市场专注于这个点位目标,并有意跃跃欲试突破,资金会自然而然地集中过来。尤其是当创业板技术超买,又有潜在风险的情况下。

金亚科技昨晚公告被证监会立案调查,证监会未透露的调查名单开始浮出水面,金亚科技今天毫不意外地无量跌停,而前一个交易日它还以涨停报收。今天是周五,证监会会否进一步发布监管风险相关的信息,这个风险规避是很自然的。创业板指今天高开回落后收跌1.5%。

市场风格转换逐渐成型,银行股前几天上涨推涨上证综指。上证综指5000点并没有太大的实际意义,不过市场对整数关口总有心理芥蒂,所以市场波动是容易理解的。上证综指能否突破5000点,实际看无非就是要周期类股上涨,如果金融股表现不佳,则要看工业股表现。今天曾被市场寄予期望的银行股走势较弱,有色、煤炭、水泥和电气设备等工业股涨势突出,成为沪指上涨的中坚力量。

上证综指突破5000点时有明确的热点,也有良好的量价表现,从这些市场迹象看,沪指强势进阶的概率正在加大。至于基本面,除了稳增长进一步加码的预期外,论证的过程可能会先被放一放。

上了五千点牛市进一步延续

经过近两周的大幅震荡后,上海股市周五一举突破5,000点大关,为七年多来首次。今日上涨也使A股牛市行情进一步延续,中国股市是今年迄今为止全球表现最佳的股市之一。

中国股市今年多数时间保持强势格局,但从上周晚些时候开始波动率有所扩大。5月28日,上证综指暴跌6.5%。昨日午盘一度跌逾5%,但后市大幅反弹,收盘实现上扬。

近来股市大幅波动主要是监管层整顿两融所引发的担忧所致,但与此同时,中国政府也在不遗余力地安抚投资者。

万得资讯(WIND)的数据显示,上海股市1,049只股票中,近44%的股票今年上涨了一倍多。只有十几只股票为持平或下跌。

民族证券(China Minzu Securities)分析师李磊称,市场波动可能还未结束,当前市场上出现资本的重新配置,这让上证综指的波动速度大大加快。

李磊称,短线来看,市场的投资偏好出现重银行等较大型股轻小型股这种微妙转变,小型股的估值要高得多且交投风险更大。

周五市场的乐观情绪还源于为近期新股发行交易而锁定的资金被释放回市场。投资者通常会申购新股,但由于市场需求旺盛,他们往往只会获得一部分所申购的股票。

申银万国证券(Shenyin Wanguo Securities)分析师钱启敏称,市场流动性今日获得提振,为申购新股而锁定的逾人民币3万亿元资金重新流入股市。他还称,上证综指突破5000点大关基本在预料之中,但大幅波动的交易模式或将继续。

外媒谈中国股市泡沫破灭

中国A股市场继续向上攀升。上证综合指数今年迄今为止上涨约52%,较上年同期上涨140%以上。深证综合指数尽管规模较小,但涨幅更大,今年迄今为止上涨115%,较上年同期上涨185%。中国股票仍然是全球表现最好的资产,遥遥领先于其他资产。这一上涨行情的幅度之大、速度之快,引发了“投机泡沫”言论。泡沫的定义是基本面因素无法解释的资产价格大幅度持续变化。就股市而言,当然基本面就是指公司收益。值得注意的是,A股暴涨的同时,国内生产总值(GDP)增幅却在稳步降低,公司利润为持平至下降。

经济学家金德尔伯格(Charles Kindleberger)对泡沫的定义更为实际:资产价格在一个区间内不断上涨然后破灭的过程。这一定义表明,只有破灭后,泡沫才能得到明确确认。

具体而言,资产价格泡沫可以被认为拥有几个关键共同特征。学者熊伟将其总结如下:1. 往往伴随着技术或金融创新;2. 往往伴随着投资者的狂热交易和新投资者的积极交投;3. 容易受到资产供应增加的影响;4. 可能在没有预警的情况下破灭。重要的是,第三项特征表明,有关A股暴涨将支持大量二级市场发行交易从而有助于降低杠杆的期望并不恰当。

第二个特征则更为明显。A股市场成交额的增长势头令人惊讶:2007-2013年间A股日均成交额不到人民币2,000亿元,而近来成交额先是升破1万亿元,随后又突破2万亿元。与经典泡沫情形相一致的是,新增股票账户的数量也随着成交额一同激增。2010年至2014年上半年,在当局放松监管规则允许开设多个账户之前,新的A股账户数量平均每周不到20万个,而上周新增A股账户达到了创纪录的450万个。

有意思的是,熊伟给出的第一个特征很难辨识。并没有明显的科技、金融或宏观创新引发了A股此轮大涨行情。在过去出现过的投机性股市泡沫和信贷泡沫中,铁路、电台、互联网、证券化、管理模式优化、生产技术甚至奥运会都被认为是导致泡沫出现的原因。然而此次A股上涨最为明显的特征及根本原因则似乎是杠杆。

自A股市场去年夏天开始上涨以来,股市保证金融资规模的增加额已相当于国内生产总值(GDP)的3%。其总规模正在朝着3.5%的水平上升,超过了同样创下自身历史最高纪录的美国股市的水平。在经典的泡沫形态中,保证金融资规模的膨胀速度也是呈现加快之势的。过去两个月中国股市保证金融资规模的增加额按年率折算相当于GDP的6%。

正如金德尔伯格教授的定义所强调的,泡沫最终会破灭,它们持续膨胀,然后破裂。本轮A股牛市极端依赖杠杆的特点进一步预示着泡沫破灭难以避免。这与第三个特征也有关系:由于融资买入规模增加是推动股市上涨的主要因素,市场对这一因素非常敏感,任何限制融资规模继续增长的举措都可能引发突然的价格下跌,而且很有可能是暴跌。

关键问题是泡沫还可以继续膨胀多久,但没有人知道答案。由于内在的不合理性,泡沫持续的时间通常会超过预期。最近的学术文献特别提到了全球金融资产的强劲增长,以及随之而来的机构资产管理公司的购买力。市值在基准指数中所占的权重巩固了买入趋势,这可能会进一步推高泡沫。特别是A股可能很快会纳入全球股票指数,强劲的机构买盘在一段时间内可能会支撑散户的狂热。不过,成交额趋势、融资规模以及估值的增加意味着股市距见顶不会太远了。深证综指目前的市盈率超过66倍(市盈率中值为108倍),相比之下2008年泡沫高峰时的市盈率为75.8倍。

好消息是,虽然泡沫的破裂不可避免,但不大可能对宏观经济产生很显著的影响。股市泡沫的危害性没有信贷和楼市泡沫那么强,因为就后者来说,债务的长期性和危机的长持续性,使其所产生的影响也更为长久。当然,坏消息是,庞大的楼市和信贷市场泡沫已然对中国产生了影响,只是这个泡沫刚刚开始破灭而已。正是因为想减轻这个泡沫的影响,中国当局才会欣然通过监管方面的支持来鼓励并维持A股的涨势。显然,一旦股市大跌,过去几个月所积极营造的宽松的货币环境将出现一定程度的反转,而有迹象显示,这种宽松的货币环境已帮助中国经济在短期内企稳。

还有一点很重要,股市的繁荣似乎对GDP中的服务业产值产生了直接的积极影响。虽然一季度GDP数据显示,服务业产值的同比名义增长率降至9.6%的纪录低位,但如果没有金融服务业产值同比增幅超过20%的表现──想必得益于A股泡沫──服务业产值增幅的减速程度会更加惊人,增幅或许仅为7.4%。因此,A股泡沫破灭或许将加剧名义经济增长率被压缩的程度,同时加重现金流增幅的放缓程度,这将成为中国最严峻的挑战。

(RICHARD ILEY为法国巴黎银行首席亚洲经济学家)

汇丰5月份中国服务业PMI升至53.5;4月为52.9

汇丰控股有限公司(HSBC Holdings PLC, 简称:汇丰控股)周三公布,汇丰5月份中国服务业采购经理人指数(PMI)升至53.5,4月份该指数为52.9。

该指数高于50表明服务业活动扩张,低于50表明萎缩。

Markit经济学家Annabel Fiddes在声明中表示,数据显示服务业表现良好并抵消了制造业疲软的不利影响,整体服务业活动温和上升;而且,5月份服务业新业务指数升至三年以来的高位,这支撑了服务业活动指数和服务业就业指数大幅增长。

Annabel Fiddes还称,相比之下,制造业正在缩减用工,且产出和新订单指数萎缩。总体看,受制造业前景恶化拖累,经济增长动能相对疲软,为使GDP增长达到7%的目标,当局需要采取进一步的刺激政策。

此前中国官方发布的数据显示,中国5月份官方非制造业商务活动指数为53.2,前值为53.4。

汇丰中国服务业采购经理人指数是依据汇丰对400多家民营服务企业采购主管的月度问卷调查数据编制的。

外媒评中国股市

中国浩浩荡荡的炒股大军之中不乏借贷炒股的股民。经历了一年多的牛市后,证交所屏幕上那条曲线近日一路下滑。许多投资者紧张不安,有专家雪上加霜,作出了跌势难止的预言。

这是大陆股市投机泡沫破灭的第一个迹象吗?亦或只是股市的正常修正呢?本周四(5月28日)中国股市暴跌近7%,投资者们紧张不安,甚至出现了中国股市遭遇”黑色星期四”的说法。邓普顿新兴市场集团董事长、有”新兴市场教父”之称的麦朴思(Mark Mobius)接受《商报》采访时表示,未来几周内中国股市会下跌20%。早在上个月,麦朴思就作出中国股市会进行修正的预言。

贷款赌博

中国股市经历了超过一年多的”好时光”,上证指数一路走高,涨幅飙升120%。深圳股市同一时间内涨幅超150%。随着时间的推移,许多普通中国市民加入了炒股大军。过去几个月,数百万怀揣盈利美梦的”小鲜肉”们进入股市,没有足够资本的股民可以贷款炒股。

彭博社采访了股票交易员们,他们提到过去几周股民纷纷撤退,股市因此一落千丈的现象,交易员认为信贷环境收紧是原因之一。股市大跌的另外一个原因是,包括”中国核电”在内的23家中国企业6月初即将上市。股票交易员Clement Chang接受法新社采访时表示,如此多的企业上市,市场自然会流失资金。

德国墨卡托中国研究中心(MERICS)研究中国金融体系的何珊卓(Sandra Heep)认为,中国股市散户对投资高风险的股市有着如此的热情有着一个非常简单的原因:”大多数投资产品都只为富人服务。此外,散户几乎没有机会在国外进行投资。” 不过目前中国央行正在制定相关计划,让民众能够在外国进行投资。何珊卓表示:”中国金融体系日益开放和自由化,将削弱风险投资的吸引力。”

目前中国股市资金流向来看,投资者对中国高科技公司的偏爱十分明显。何珊卓对此态度乐观:”中国的高科技企业很长时间都缺少筹集资金的途径。因为其中许多公司都具有极大的发展潜力,现在能在股市中筹集资金是一件好事。”

不久之后,深圳证券交易也会向外国股民开放。许多中国人因此希望股市能借此上升。

投资还是赌博?

看起来中国股市的许多散户都抱着快速获利的想法,麦朴思把这称成”中国人好赌的天性”。有时股市好似赌场——具有传奇色彩的投资大师安德烈·科斯托兰尼(André Kostolany)在高科技股票交易上曾放话:对他来讲法兰克福股市曾经的创业板市场(Neuer Markt)就是一个出了老千的赌局。2000年三月科技股泡沫破裂,仅仅是德国投资者就遭遇巨额损失,正如科斯托兰尼所言。

央行称国内经济下行压力增大

中国央行周五表示,全球第二大经济体中国今年面临的经济下行压力增大,全社会债务水平仍在上升。

中国央行在年度金融稳定报告中说,在经济增长放缓的背景下,北京方面仍需维持金融市场充足的流动性。

中国央行未详细论述如何确保流动性的充裕,但却已在今年两次下调银行存款准备金率,允许商业银行将更多存款用于贷款发放。此举在一定程度上抵消了资本外流的影响,资本外流的原因是中国经济增长放缓,外界对中国经济前景的信心削弱。

尽管地方政府的借贷水平之高已引发担忧,但是中国央行还是提醒国内商业银行要确保地方政府的在建项目後续融资。地方政府主要通过专门设立的融资平台获得贷款。

报告强调,中国央行继续采取协调做法,同时努力在不让商业银行背负坏账的情况下,维持中国经济的健康发展。中国央行在报告中警告称,商业银行应加强风险监督,如有关房地产市场的风险,钢铁和水泥等产能过剩行业的风险以及地方政府融资平台的风险等。

中国央行还表示,已在去年底对28家中资银行进行了压力测试,旨在测试国内银行在利率管制放松之际,对增长放缓带来的压力的承受能力。报告称,压力测试的结论是银行系统总体运行稳健。

但中国央行称,相比大型和小型银行,存贷利差收窄对中型银行的影响更大。

压力测试显示,若存款利率上升1.5个百分点,贷款利率下降1.0个百分点,中资银行净息差将收窄1.58个百分点。

中国央行还表示,证券公司需关注融资融券业务的潜在信用风险,该业务是近期中国股市涨势的一个主要推动因素。但中国央行还表示,融资融券业务为股市增加了流动性,并且有利于证券公司进一步优化业务模式。

中国央行在报告中称,在经济增长放缓之际,政府将继续实行结构性减税和普遍性降费,减轻企业的税费负担。

中国央行重申继续完善人民币汇率市场化形成机制,加大市场决定汇率的力度。国际货币基金组织(International Monetary Fund)本周早些时候称,人民币不再被低估,但需要实施进一步金融改革。

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沪深300ETF基金现买入机会

今日上证指数大跌达320点,相关的沪深300ETF基金跌幅在5%-8%,嘉实沪深etf300基(159919),华泰柏瑞沪深300ETF(510300)均出现一根大阴线,现买入机会。

中国股市的目前调整是必然的,但中线强势是看好的,这次的调整幅度之大,各财经网站众说纷纭,金融界头条称和过去的530有相关关系,这种说法未免勉强,和讯则称和中金汇金撤资,大新股中国核电发行有关,有外媒报道称是有部分券商收紧融资融贷政策所导致。

根据笔者观察,这次上证指数5千点大关前调整是很多人都预料到的,但他似乎晚来了几天,量却大了,量大的原因我认为至少150点是恐慌性抛售,如果今日上证指数下跌是150点左右,那么这是符合很多人预期的。

预计未来的两个交易日还将弱势盘整,而此时是建仓机遇,包括沪深300各种ETF基金,明日5月29日预计将出现暴跌后的小幅反弹,有盈利空间的股可出。

科技股反彈纳斯达克周三再创新高

纳斯达克综合指数周三再创新高,科技公司在昨日股市缔造几周来最大跌幅後带动主要股指走扬。

纳斯达克综合指数升破近来缔造的纪录高点,上涨73.84点,至5106.59点,涨幅1.5%。该指数今年累计上涨7.8%。

道琼斯指数上涨121.45点,至18162.99点,涨幅0.7%,从周二下跌1%处反弹。标普500指数上涨19.28点,至2123.48点,涨幅0.9%。

周二遭遇惨重跌幅的信息技术类股于周三大幅反弹。博通公司(Broadcom Corp.,BRCM)正进行被安华高科技(Avago Technologies Ltd.,AVGO)收购的深入谈判进一步提振了科技类股,尤其是半导体股。

标普500指数中的科技股上涨1.8%,令信息技术类股成为该指数中表现最佳的类股。博通股价收涨22%,安华高科技也上涨7.8%。

尽管主要股指大幅收高,但并非所有类股皆受益。

零售类股多数收低,特别是奢侈品牌公司,主受Michael Kors Holdings Ltd.(KORS)公布不及预期的财季业绩拖累。该零售商股价在公布销售额下滑後重挫24%。为Michael Kors与其他品牌生产手表的Fossil Group Inc.(FOSL)也下跌6.5%。其他竞争对手如Coach Inc.(COH)也下跌3.3%,Kate Spade & Co.(KATE)则下跌4.7%。

周三的大涨令主要股指收复周二的绝大部分失土。投资者认为周二的大跌有部分原因是经济数据错综及对希腊的担忧。部分数据显示美国经济可能在第一季度的疲弱後出现改善。尽管这对经济来说是好消息,却加强美联储将于今年加息的预期,部分投资者担心这会伤害股价表现。

交易员称,希腊形势的进展于周三安抚了投资者。希腊与其债权人于周三开始起草最终协议的消息推升欧股走高。不过,《华尔街日报》报道一名欧盟官员对希腊迅速达成协议的能力感到质疑。

随著5月份的交易将于本周结束,投资者将迎来更多值得关注的数据,包括周五公布的第一季度国内生产总值(GDP)修正值。

第一季度GDP初值显示美国经济大幅放缓,仅增长0.2%。接受《华尔街日报》调查的经济学家预估周五发布的报告将显示该数值被下修至-1%。

全球股市行情 北京时间2015年5月26日23:08

美股周二下跌或对上证指数周三走势不利

美国股市周二开盘大幅下跌,因美国耐用品订单数据不及预期,凸显出投资者对近期的经济增长步调感到不安。

欧洲股市法兰克福指数和伦敦金融时报100只是也分别下跌-1.34%和-1.01%,全球股市或对上证指数周三走势不利,上证指数周二录得4910高点,中国股市创业板走势强劲,创业板指数etf基金或将取得新高。

道琼斯指数下跌102点,至18130点,跌幅0.6%。标普500指数下跌10点,至2116点,跌幅0.5%。纳斯达克综合指数下跌20点,至5069点,跌幅0.4%。

最新数据显示,美国4月份耐用品订单较前月减少0.5%。经济学家原估小幅减少0.1%,尽管企业投资出现加速迹象。

这份报告是周二公布的许多份经济数据之一。其他新公布的数据还包括美国3月份房价攀升,但增幅不及预期,4月份新屋销售和5月份消费者信心指数也都于周二公布。本周还将迎来第一季度国内生产总值(GDP)终值数据,预计下滑1%。

Time Warner Cable Inc.(TWC)股价弹升5.1%,因Charter Communications Inc.(CHTC)已同意以550亿美元现金和股票的价格收购该公司。

AutoZone Inc.(AZO)股价上涨0.7%,因该汽车零部件零售商公布上个财季利润增长8.4%,好于预期。

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沪深300尾盘跳水重于上证指数

 昨天大笔资金做多股市,使上证指数赢得3.13涨幅,而这次涨幅在笔者预料之中,上周五,笔者建议买入银行股,(当前银行股和上证指数走势极为相同)。

  银行股上周多个交易日萎缩不振,相对于整体股市,其估值较低,出现了明显的购入机会(波段操作)。

  昨天股市大幅走强,昨日下午盘笔者认为是最佳平仓机会,当然在昨天看来,市场行情一片大好,但我们应该有一个更稳定的收益。

  上证指数今日下午盘下跌,明显资金获利出仓,预计明日或弱势盘整。

  沪深300尾盘跳水重于上证指数,短期走势不佳,应出场观望。

全球股市周一开盘上涨

全球股市周一开盘上涨,一些投资者预期美国利率在上周令人失望的就业报告公布後仍将保持低位。

道琼斯指数上涨149点,至16621点,涨幅0.9%。标普500指数上涨1.0%,纳斯达克综合指数上涨0.9%。

London Capital Group夜班交易员Jonathan Sudaria表示,周末给了交易员更多时间来消化周五公布的不及预期的就业报告,现在股票市场似乎又回到了 坏消息即好消息"的思维。

超低利率已在数年来提振股市。就业市场强度是美联储在考虑是否加息时衡量的因素之一。

波士顿联邦储备银行行长罗森格伦周六表示,他对美联储可以很快提升利率的信心在周五就业数据不及经济学家预期後有所下降。

石油价格走高提振了能源和材料类股

美国股市周五收盘上涨,扭转盘中跌幅,因石油价格走高提振了能源和材料类股。

道琼斯指数上涨200.36点,至16472.37点,涨幅1.2%,盘中一度下跌258点。

标普500指数上涨27.54点,至1951.36点,涨幅1.4%。

纳斯达克综合指数上涨1.7%。

在早盘交易时段,美国国债收益率下滑,美国股市也大幅下挫,因9月份新增就业人数不及预期,加剧了有关美国经济和美联储会否在今年加息的不确定性。不过,美股于盘中扭转走势,因油价在周度数据显示美国油气钻井平台降至五年低点後反弹。

Cantro Fitzgerald LP美国证券部主管Bill Nichols说,经济数据表现不佳,但美国股市在过去一、两个月来已累计下跌8%。自7月砥以来,道琼斯指数和标普500指数皆下跌了8%左右。

Nichols和其他交易员认为,股市于前市交易时段对不及预期的就业数据反应过度,油价飙升协助美股反弹。

美国劳工部公布,美国9月份非农就业人数增加14.2万人,远低于过去一年半来的平均水平,失业率则持平于5.1%。接受《华尔街日报》(The Wall Street Journal)调查的经济学家之前预期新增20万人,失业率持平于5.1%。

许多投资者认为,就业增长速度放缓显示中国动荡可能波及美国经济。

芝加哥商业交易所(CME Group)的数据显示,投资者和交易员用来押注美联储政策的联邦基金利率期货显示,美联储在10月27-28日会议上加息的可能性为5%,就业报告公布前为14%。12月15-16日会议上加息的可能性则为27%,报告公布前为44%。

瑞士银行(UBS) Wealth Management Americas首席投资策略师Mike Ryan说,尽管该报告凸显出全球增长放缓为美国增长带来压力,但现在就断定其对美国企业和美股长期走势的影响还言之过早。他认为,美国经济仍在创造就业机会,经济也依然处于温和增长的阶段。

美国股市周五收盘涨跌互见 生物科技股拖累道指收窄涨幅

耐克公司(Nike Inc. Cl B ,NKE)股价飙升8.9%协助道指保持涨势。这家全球最大的运动服装制造商公布了强劲的季度业绩。

生物科技类股下跌拖累了大盘指数。纳斯达克生物科技股指数大跌5.1%,本周大幅波动。

交易员称,持有生物科技类股的交易所交易基金(ETF)的新一轮抛售拖累该类股。生物科技类股一直是投资者的宠儿,但本周稍早在市场担忧健保行业药品价格居高不下时持续大跌。生物科技股指数本周累计跌13%,但是过去12个月仍累计上涨13%。

耶伦周四晚间于马萨诸塞州安姆赫斯特发表的演讲实际上警告了投资者,即上周维持利率不变的决定并不表明该央行已转向无限期延迟加息。

美国商务部上修了第二季度国内生产总值(GDP)增长预期,这是美国经济仍处于健康轨道的最新证据。商务部表示,第二季度GDP折合成年率增长3.9%,高于之前预测的3.7%。

Pictet Asset Management首席策略师Luca Paolini表示,他认为市场对全球增速的担忧过度了,且8月的抛售使全球股市变得更有吸引力。

Paolini说,许多投资者正在等待再次买入股票。

个股消息方面,Finish Line Inc. (FINL)股价大跌20%,因该零售商称因管理费用增加,上个季度利润下滑。

日本央行很可能不会很快推出更多宽松措施

如果日本政府对经济形势的评估有一定指导作用,那麽日本央行很可能不会很快进一步放松政策。日本经济的疲弱迹象以及近期股市大跌引发了日本政府会很快推出经济刺激政策的猜测。

不过,日本政府在9月份月度经济报告中对经济的描述似乎比2014年10月的报告更乐观一些。2014年10月的报告承认经济疲弱,日本央行随後采取了进一步宽松举措。一名日本政府官员在一次新闻发布会上表示,去年说的是经济疲软,但现在没有去年那麽悲观了。日本央行下一次会议将于10月6-7日召开。

欧洲股市或上涨,德拉吉继续宽松货币政策

欧洲股市利好,欧洲央行行长德拉吉(Mario Draghi)周三表示,欧洲央行已做好相应准备,如果通胀水平的走软幅度大于当前预期,央行将扩大债券购买计划。

德拉吉在布鲁塞尔出席欧洲议会的听证会时表示,如果在中期,某些下行风险给通胀水平造成较预期更为实质性的影响,那麽欧洲央行将果断采取行动。

他说,资产购买计划拥有充分的弹性,若有必要进一步放松货币政策,欧洲央行将视情况调整购债计划的规模、组成和期间。

美国股市开盘持平 未理会中国PMI数据

美国股市周三开盘持平,尽管最新数据显示中国经济增速正在放缓。

开盘後不久,道琼斯指数持平于16341点,标普500指数涨0.1%,纳斯达克综合指数涨0.1%。

分析师和投资者称,此前市场对中国数据表现不佳的预期已在周二的大跌行情中得到反映;与此同时,今日公布的欧元区9月份采购经理人指数(PMI)也给市场信心带来了提振,数据显示,9月份欧元区企业活动小幅放缓,但并无迹象表明中国的疲弱正在阻碍欧元区的复苏。

大多数亚洲股市周三下跌,因中国制造业PMI指标跌至6年半低点,加剧了有关这一全球第二大经济体增速放缓的担忧。

有关中国经济增速的担忧继续主导投资者的决定。

围绕美国何时首次加息的不确定性也增添了投资者的疑虑,这一不确定性已在最近几日导致市场大幅波动。美国首次提升利率会被市场解读为有关全球经济增速前景的正面信号。

另外,首次对美国进行国事访问的中国国家主席习近平周二保证,将继续推动经济改革,但不会以推动人民币贬值、增加本币竞争力的方式。

美联储暂不加息或使中国股市及ETF出现压抑後反弹

野村预计,在美联储决定暂不加息後,中国股市及ETF将出现压抑後反弹。野村称,该公司预计未来一个月左右股市将出现压抑後反弹,部分原因在于空头回补以及美元小幅走软之际围绕人民币贬值的担忧降温。

野村预计任何有关中国经济数据的好消息都将提振年底至2016年股市强劲上涨。上证综指周五涨0.14%至3,090点,恒生中国企业指数涨0.69%至10,032.73点。